미시간대학 소비자 심리지수란 무엇인가?- 시장 내 상반된 두 가지 힘

미시간대학 소비자 심리지수의 급격한 하락이 미국 주식 시장의 하락을 초래했는가?

지난주 주요 시장 지수는 회복세를 보였으며, 이는 ChatGPT의 저가 중국 경쟁업체에 대한 우려가 완화되고, 트럼프 대통령이 멕시코 및 캐나다산 수입품에 대한 25% 관세 부과 결정을 30일간 유예하는 대신 국경 보안 강화를 위한 보다 엄격한 조치를 요구했기 때문입니다. 그러나 이러한 시장의 안도감은 금요일 오전, 미시간대학교가 2025년 2월 소비자심리지수 예비 결과를 발표하면서 다시 불안으로 전환되었습니다. 해당 지수는 정치적 성향, 연령대, 소득 수준을 막론하고 전반적인 소비자 불만 증가로 인해 급격히 하락한 것으로 나타났습니다.

소비자들은 향후 1년간의 물가 상승, 특히 관세로 인해 내구재 가격이 상승할 가능성에 대해 우려를 표하고 있습니다. 이에 따라 향후 1년간의 인플레이션 기대치는 기존 3.3%에서 4.3%로 1.0%p 상승하였습니다. 소비가 경제의 근간이라면, 소비자 지출은 경제의 핵심 동력입니다. 이번 보고서는 트럼프 행정부의 무역 정책이 경제 성장률을 둔화시킬 수 있다는 경고로 해석될 수 있습니다. 또한, 이는 연방준비제도(Fed)가 추가 금리 인하를 추진하는 데 어려움을 초래할 수 있으며, 만약 소비자 지출이 향후 수개월 동안 가격 상승으로 인해 둔화된다면, 이는 더욱 심각한 경제적 문제를 야기할 수 있습니다. 트럼프 행정부가 이러한 경고를 심각하게 받아들이기를 기대합니다.

다행히 소비자 심리는 단기간에 급변할 수 있으나, 이는 향후 전개될 상황에 따라 달라질 것입니다. 만약 트럼프 대통령의 강경한 무역 정책 발언이 실제 정책보다는 수사적 차원에 머무른다면, 이는 단기적으로 소비자 심리를 위축시키고 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 투자자로서 이러한 가능성을 기대할 만합니다.

한편, 경제는 여전히 견조한 회복력을 보이고 있으며, 이는 관세가 경제 성장률에 부정적인 영향을 미칠 경우 더욱 중요한 요소가 될 것입니다. 또한, 지난주 발표된 고용 지표에 따르면, 1월 미국 경제는 14만 3천 개의 신규 일자리를 창출했으며, 이는 시장 예상치인 17만 5천 개를 다소 하회하는 수치였습니다. 그러나 이전 두 달간의 고용 수치는 총 10만 개 상향 조정되었으며, 실업률 또한 4%로 소폭 하락하였습니다.

임금 상승률은 4.1%로 안정적으로 유지되었으며, 이는 전체 인플레이션률을 여전히 상회하는 수준입니다. 이로 인해 실질(인플레이션 조정) 임금 상승이 이루어졌으며, 이는 실질 소비 지출 성장을 유지하는 데 필요한 요소입니다. 다시 말하지만, 이것이 우리 경제의 생명선입니다.

경제 확장이 지속적으로 강한 흐름을 보이는 가운데, 4분기 기업 실적 또한 긍정적인 성과를 이어가고 있습니다. 데이터 분석업체 팩트셋(FactSet)에 따르면, 현재까지 S&P 500 기업의 62%가 실적을 발표한 가운데, 시장 예상을 상회한 기업의 비율과 그 초과 폭이 모두 지난 10년 평균을 상회하고 있습니다. 이에 따라, 4분기 연간 실적 성장률은 지난해 12월 31일 기준 11.8%에서 현재 16.2%로 상승하였습니다. 이러한 실적 개선이 1월 내내 주요 시장 지수를 사상 최고치 부근에서 유지하는 데 기여한 것으로 분석됩니다.

2025년 들어 기술 부문을 넘어 기타 업종에서도 시장 대비 강세가 나타나고 있으며, 이는 올해 지속적으로 나타날 주요 흐름이 될 것으로 예상됩니다. 특히, 금융 부문은 현재까지 가장 높은 연간 실적 성장률을 기록하며, 연초 이후 7.1%의 상승률을 보이며 시장을 주도하고 있습니다. 이에 따라, 올해 포트폴리오 운용에서는 시장 초기 2년 동안보다 다각화(diversification)가 더욱 중요한 요소로 작용할 것으로 전망됩니다.

주요 경제 일정

이번 주에는 연방준비제도(Fed) 인사들의 연설이 다수 예정되어 있으나, 가장 중요한 경제 지표는 수요일 발표될 소비자물가지수(CPI) 및 금요일 공개될 소매판매 데이터가 될 것입니다. 특히, 지난주 소비자 심리 지수가 부진한 결과를 보였던 만큼, 이번 경제 지표는 시장의 향방을 결정하는 핵심 요소가 될 것으로 예상됩니다.