Enovix(ENVX) 향후 주가 전망 : 미국 에너지주, 최근 실적 발표에서 신규 고객 확보 발표

Enovix(ENVX) 투자 논리

Enovix(ENVX)는 현재 매출이 없는 수익발생 전 (Pre-Revenue) 기업입니다. 즉, 아직 수익을 창출하지 못하는 기업이라는 점을 투자 전에 신중히 고려해야 합니다.

과거 2년 전 Enovix를 추천한 것은 시기상조였으며, 이로 인해 투자 전략에 대한 신뢰를 실망시킨 점을 인정합니다. 그러나 이제는 긍정적인 변화가 나타나고 있으며, 투자자들이 기대할 만한 요소들이 존재한다고 판단됩니다.

이번 실적 발표 후 시장의 반응은 다소 부정적이었으며, 이는 위험 회피 심리에 따른 조정인지, 아니면 사업 일정 지연에 대한 실망감인지 정확히 판단하기 어려운 상황입니다.

그러나 Enovix는 마침내 고객사를 확보했으며, 모든 주요 안전성 테스트를 성공적으로 통과하였습니다. 이에 따라 2025년 4분기부터 고객사로의 제품 출하가 본격적으로 이루어질 예정입니다. 이는 Enovix가 2025년이나 2026년에도 고객사를 확보하지 못할 것이라는 시장의 우려를 불식시키는 중요한 전환점이 될 것입니다. 출하 일정이 약 7~8개월 남아 있는 만큼, 향후 기대감을 반영하여 주가가 상승할 가능성이 충분합니다.

현재 20개 종목으로 구성된 포트폴리오 내에서 Enovix는 3개 종목 중 유일하게 명확한 목표 주가(Price Target)가 설정되지 않은 기업입니다. 이는 장기 보유(Long-Term Hold) 전략이 적용되지만, DVR 인플렉션(DVR Inflection) 종목에는 해당되지 않기 때문입니다. 향후 Enovix의 사업 성과와 시장 반응을 지속적으로 모니터링하며, 포트폴리오 내 보유 여부를 재검토할 계획입니다.

중요한 맥락

저는 2년 전 유료 구독자분들께 Enovix를 추천하였으며, 그동안 이 종목이 가져온 것은 손실과 실망뿐이었습니다. 이 주식을 계속 보유한 것은 제 실수였으며, 이는 DVR 포트폴리오의 성과를 저하시켜 구독자 여러분께도 피해를 주었습니다.

여러 차례 포기할까 고민했지만, 이제 Enovix가 실제로 매출을 창출하기까지 1년도 남지 않았습니다. 지금 매도하는 것은 무의미하다고 판단됩니다. 모든 위험을 감수하고도 상승 가능성을 누리지 못하는 결과가 될 것이기 때문입니다. 그리고 이는 단순한 고집이 아니라, 시장이 항상 미래를 반영한다는 점을 고려한 판단입니다.

현재 시장이 불안정해 보일 수 있지만, 향후 몇 주 내로 안정된다면 Enovix는 2025년 말의 실적 기대치를 선반영하기 시작할 것입니다. 주가가 $15에 근접하여 안착한다면, 오랜 기간 인내해온 보람이 조금은 느껴질 것입니다.

이와 함께, 2025년에는 저조한 성과를 보이는 종목을 더욱 적극적으로 정리할 것을 약속드립니다. 손실이 30% 이상 난 종목이라도 기회를 더 줘야 한다고 생각하는 분들도 계시겠지만, 올해 저는 주저하지 않고 과감한 결정을 내릴 것입니다. 기업이 스스로 성장 가능성을 입증하지 못한다면, 시장의 인기도와 관계없이 매도할 것입니다.

왜 Enovix(ENVX)인가?

Enovix는 기존 배터리보다 더 오래 지속되고, 충전 속도가 빠르며, 안전성이 높은 첨단 리튬 이온 배터리를 제조합니다. 기존의 배터리 설계를 그대로 따르지 않고, 동일한 크기에서 더 많은 에너지를 저장할 수 있는 독창적인 기술을 개발하였습니다. 이는 스마트폰 및 스마트 안경을 포함한 웨어러블 기기에서 배터리 수명을 연장하고 충전 시간을 단축하는 혁신적인 변화가 될 것입니다.

Enovix는 연구단계에서 실제 제품으로 배터리를 상용화하기 위해 꾸준히 노력해 왔으며, 생산량 확대 및 제조 공정 개선과 같은 주요 목표를 달성하며 안정적인 품질로 대량 생산할 수 있는 기반을 마련하고 있습니다.

Enovix(ENVX) 2025년 4분기 출하 예정

Enovix는 2025년 4분기부터 고객사에 배터리를 출하할 예정입니다.

현재 선도적인 스마트폰 제조사에 초기 엔지니어링 샘플을 제공하였으며, 해당 배터리는 주요 안전 테스트를 통과하고 최종 제품의 셀 크기를 확정받았습니다. Enovix는 현재 대량 생산에 앞서 필수적인 단계인 고객사 인증 절차를 완료하는 데 집중하고 있습니다.

말레이시아의 대량 생산 공장(Fab2)은 첫 번째 공장보다 생산 수율(yield)을 개선하였으며, 2025년 내 단계별 목표를 설정하여 4분기 스마트폰 배터리 대량 생산을 위한 준비를 진행 중입니다.

다음은 실적 발표에서 언급된 주요 내용입니다.

“우리는 올해 내내 단계별 목표를 설정하고 있으며, 이를 통해 2025년 4분기 스마트폰 대량 생산을 위한 준비를 완료할 것으로 기대하고 있습니다. 현재 여러 고객사 감사가 진행 중이며, 이는 우리의 제조 역량과 고객사의 제품 채택 관심도를 강하게 입증하는 요소입니다.”

Enovix는 현재 생산 수율을 개선하는 데 집중하고 있습니다. 즉, 불량 없이 생산할 수 있는 양을 늘리는 것이 핵심 과제입니다. 지금까지 일부 시행착오가 있었지만, 꾸준한 발전을 이루고 있으며 수율이 점점 향상되고 있습니다. 다만, 현재 수율이 90%에 근접했다는 공식적인 언급이 없는 점을 고려하면, 아직 85% 수준에 머물러 있을 가능성이 큽니다. Enovix가 강력한 수익성을 가진 기업으로 도약하기 위해서는 95% 이상의 수율이 필요합니다.

현재 Enovix의 가장 큰 과제는 생산을 원활하게 운영하는 것입니다. 첨단 배터리를 대량 생산하는 것은 어려운 일이며, 생산 차질이 발생하면 고객사와의 계약 진행이 지연될 수 있습니다. 또한, 이미 탄탄한 공급망과 생산 시설을 갖춘 대형 배터리 기업들과 경쟁해야 하는 상황입니다. Enovix가 성공하려면 대규모 배터리 생산을 무리 없이 수행할 수 있음을 입증하고, 주요 완성품 제조업체(OEM)로부터 기술 채택을 이끌어내야 합니다.

이러한 배경을 바탕으로, 이제 Enovix의 기업 가치(valuation)에 대해 논의하겠습니다.

Enovix(ENVX) 주식 가치 평가 — 매출의 7배

Enovix는 약 9천만 달러의 순현금을 보유하고 있습니다. 이는 강력한 재무 상태라고 보기 어렵습니다. 향후 몇 개월 내에 Enovix는 추가 자본 조달을 위해 다시 한 번 투자자 희석(dilution)을 감수해야 할 가능성이 높다고 판단됩니다.

그러나 올해 단 한 차례의 자본 조달만으로 충분할 가능성도 있습니다. Enovix가 약 1억 달러의 자금을 조달할 경우, 이는 약 5%의 희석 효과를 초래할 것입니다. 물론, 주가가 상승한 이후에 자본을 조달할 수 있다면 동일한 1억 달러의 유입이더라도 투자자 희석이 적어지므로, 주주들에게 더 유리한 방식이 될 것입니다.

2024년 4분기 Enovix의 현금 소진(cash burn)은 약 3,500만 달러였습니다. 이전 분기보다 약간 줄어들었으나, 큰 차이는 없었습니다. 이에 따라, Enovix는 올해 약 2억 달러의 잉여현금흐름(FCF)을 사용할 것으로 예상되며, 이는 2025년에 약 1억 달러의 추가 자금이 필요하다는 제 판단을 뒷받침합니다. 이러한 수치는 일부 오차가 있을 수 있지만, 대체로 정확한 범위 내에 있습니다.

Enovix는 2026년까지 수억 달러 규모의 매출을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 저는 2026년 말까지 약 3억 달러의 매출을 달성할 것으로 예상하며, 다소 차이가 있더라도 이와 유사한 수준이 될 것으로 봅니다.

이러한 매출 급증이 실현된다면, Enovix 주식은 대대적인 재평가(re-rating)를 받게 될 것입니다. 특히, 첨단 배터리 기술을 보유한 이 기업의 성장 가능성을 투자자들이 본격적으로 반영하기 시작할 것으로 기대됩니다.

Enovix(ENVX) 위험 요소

가장 명확한 리스크는 Enovix가 현재까지 실질적인 성과 없이 주주들의 자금을 대량으로 소진하고 있는 ‘희망’ 스토리에 불과하다는 점입니다.

회사는 2026년 매출이 급격히 증가할 것이라고 주장하지만, 여전히 시간이 많이 남아 있습니다. 그리고 투자자들은 기다리는 것에 쉽게 지칩니다. 과연 투자자들이 앞으로 9개월을 더 기다릴 의향이 있을까요?

또 다른 핵심 질문은 2026년 Enovix의 **매출총이익률(Gross Margin)**이 어느 정도가 될 것인가 하는 점입니다.

경영진은 **50% 이상의 현금 매출총이익률(Cash Gross Margin)**을 달성할 가능성이 있다고 강조하고 있지만, 이를 위해서는 수율(yield)이 약 95%에 도달해야 합니다. 그러나 현재까지 수율이 85%를 크게 넘지 않은 것으로 보이며, 이를 개선하기 위해 해결해야 할 과제가 많습니다.

Enovix(ENVX) 결론

저는 솔직히 인정하겠습니다. 2년 전 Enovix를 추천한 것은 실수였습니다. 너무 이른 시점이었고, 결국 현금을 태우면서 여러분의 인내심과 신뢰를 시험하는 결과만 초래했습니다.

그러나 모든 실망과 좌절에도 불구하고, 저는 여전히 Enovix에 실질적인 성장 가능성이 있다고 믿습니다. 처음으로 Enovix가 실제 고객을 확보했으며, 배터리는 주요 안전 테스트를 통과했고, 2025년 4분기에는 대량 생산이 시작될 예정입니다. 이는 단순한 약속이 아니라 명확한 이정표입니다.

물론 제조상의 문제와 현금 소진 문제는 여전히 남아 있습니다. 하지만 만약 Enovix가 계획대로 실행한다면, 이 주식은 대대적인 반등 가능성을 가질 것입니다.

현재로서는 이 모든 고통을 감수하며 주식을 보유해 왔습니다. 이제 실제 매출이 발생할 시점이 가까워졌는데, 지금 떠나는 것은 합리적이지 않습니다. 하지만 분명히 말씀드리자면, 2025년에는 실적이 부진한 주식을 과감히 정리할 것입니다.

Enovix는 반드시 성과를 입증해야 하며, 만약 그렇지 못한다면 더 이상의 변명은 없을 것입니다.