미국 우선주란 무엇인가? 아테네 홀딩스(ATH)가 발행하는 배당 수익률 7%를 초과하는 주목받는 미국 상장 우선주의 전망과 미래성을 살펴본다!

서론

최근 경제 데이터가 주요 뉴스에 자주 등장하고 있으며, 무역 전쟁과 지정학적 긴장에 대한 우려로 그 중요성이 더욱 부각되고 있습니다. 향후 금리에 대한 불확실성이 지속되면서 고정수익 자산 가격에 영향을 미치고 있습니다. 불확실한 시기에는 방어적 포트폴리오가 의지할 수 있는 전략이며, 본 기사에서는 어떻게 배당 수익을 통해 불확실성에 대한 대응을 강화할 수 있는지 설명하겠습니다.

현재 투자등급 우선주는 지난 10년간의 역사적 평균을 상회하는 수익률을 제공하고 있으며, 이는 높은 배당 수익과 금리 인하로 인한 자본이득의 가능성 덕분에 매력적인 투자 기회로 떠오르고 있습니다.

위 차트를 기준으로, 투자등급 우선주 수익률은 6.1%에서 8.1% 사이로, 인플레이션과 세금을 고려한 실질 수익률 측면에서 매우 매력적인 전망을 보이고 있습니다.

이제 연금 상품 분야에서 선도적인 투자등급 기업의 우선주를 살펴보겠습니다.

ATH 우선주 – 최대 7.4% 수익률

Life Insurance Marketing and Research Association(LIMRA)의 2024년 미국 개인 연금 판매 조사의 예비 결과에 따르면, 총 연금 판매는 4324억 달러에 달하며, 이는 전년 대비 12% 증가한 수치로, 3년 연속 기록적인 판매 실적을 기록한 것입니다. 특히, LIMRA는 미국 연금 시장의 83%를 커버하고 있습니다.

고정금리 연금상품 판매는 금리 하락으로 인해 2024년 하반기 동안 약화되었으며, 2025 회계연도에는 전년 대비 25% 감소할 것으로 예상되지만, 여전히 2022년 회계연도와 비교하면 두 배 이상 높은 판매 실적을 기록할 것으로 보입니다. LIMRA는 더 큰 투자 성장 잠재력을 제공하는 지수 연금(registered indexed-linked annuities) 및 고정 지수 연금과 같은 다른 제품들로의 전환 추세를 보여주고 있는데, 전문가들은 추가적인 금리 인하가 이루어질 2025년에도 이러한 추세가 계속될 것으로 예상하고 있습니다.

Athene Holding Ltd.는 Apollo Global Management, Inc. (APO)의 완전 자회사로, 자산 관리 및 퇴직금 관리 서비스를 제공하는 고성장 대체자산 관리 회사입니다. Athene은 자체적으로도 뛰어난 실적을 시현하고 있으며, 퇴직 저축 상품을 발행, 재보험 및 인수하는 선도적인 퇴직 서비스 회사로, 약 3,500억 달러의 총 자산을 보유하고 있습니다. 한편, 이 회사는 미국, 버뮤다, 캐나다, 일본에서도 서비스를 운영하고 있습니다. Athene은 미국 내 고정 지수 연금 분야에서 최고의 기업으로 지속적으로 평가받고 있습니다. 또한, 미국 내 연금 상품의 최대 제공업체로, 2024 회계연도 첫 3분기 동안 270억 달러 이상의 연금을 판매하였으며, 200만 명 이상의 보험 계약자를 보유하고 있습니다.

Athene은 주요 신용 평가 기관으로부터 A+ 등급을 받은 우량한 재무 상태를 유지하고 있습니다.

Athene은 2430억 달러의 순 투자 자산을 보유하고 있으며, 우량 포트폴리오를 통해 안정적인 수익을 창출하고 있습니다. 특히, 이 자산의 95%는 고정 수익 자산 또는 현금에 투자되어 있으며, 이는 주식 가치 평가가 과열된 시장에서 Athene 포트폴리오의 대응력을 강화하는 데 기여하고 있습니다.

Athene는 8.4억 달러의 현금을 보유하고 있으며, 총 684억 달러의 가용 유동성을 갖춘 높은 유동성을 유지하고 있습니다. 이는 불확실한 금리 환경 속에서 유연한 대응을 가능하게 합니다.

2024 회계연도 첫 9개월 동안 Athene는 1억 3600만 달러를 우선주 배당금에 지출했으며, 순이익 23억 달러를 달성했습니다(우선주 배당금 차감 후). 이는 우선주에 대해 17배의 배당금 커버리지를 의미합니다.

Athene는 총 5종의 공개 우선주를 보유하고 있으며, 그 중 2종은 고정금리, 3종은 금리 리셋형 우선주입니다. 모든 Athene 우선주는 자격 있는 배당금을 지급하며, 비누적(보험사 및 은행의 일반적인 조건)이고, 영구적입니다.

• 6.35% 고정-변동, 비누적, 시리즈 A 상환 가능한 영구 우선주 (ATH-A) – 수익률 6.3%
• 5.625% 고정금리, 비누적, 시리즈 B 상환 가능한 영구 우선주 (ATH-B) – 수익률 6.7%
• 6.325% 금리 리셋, 비누적, 시리즈 C 상환 가능한 영구 우선주 (ATH-C) – 수익률 6.3%
• 4.875% 고정금리, 비누적, 시리즈 D 상환 가능한 영구 우선주 (ATH-D) – 수익률 6.7%
• 7.75% 금리 리셋, 비누적, 시리즈 E 상환 가능한 영구 우선주 (ATH-E) – 수익률 7.4%

또한, Athene는 BBB 등급의 신규 투자등급(Investment-Grade) 베이비 본드를 발행했습니다. 해당 채권은 7.25% 고정금리 리셋 주니어 후순위 채권 (ATHS)으로, 2064년 만기입니다. ATHS는 액면가를 소폭 상회하는 가격에서 거래되고 있으며, 현재 수익률은 7.1%입니다. 이 채권은 금리 리셋형 채권으로, 2029년 콜 날짜 이후 매 5년마다 금리가 리셋됩니다(콜이 없을 경우), 금리는 5년 만기 국채 + 2.986%로 계산됩니다.

고정 수익을 원하는 투자자에게는 ATH-D가 6.7% 수익률과 액면가 대비 37% 상승 잠재력을 제공합니다. 해당 증권은 낮은 기본 쿠폰을 보유하고 있어, 2025년 말 이후 콜 조건이 충족되더라도 실행되지 않을 것으로 예상됩니다.

ATH-C는 액면가를 소폭 초과하는 가격에 거래되고 있으며, 2025년 9월 30일 이후 콜 날짜 이후 더 높은 수익률을 제공하는 강력한 기회를 나타냅니다. 기본 쿠폰 5.97%를 기반으로, 콜 후에는 10% 이상의 수익률을 제공할 수 있으나, 높은 쿠폰을 감안할 때, 해당 증권은 가능한 가장 빠른 시점에 상환될 가능성이 큽니다.

결론

투자는 축구 경기와 유사합니다. 성공적인 전략을 위해서는 강력한 공격뿐만 아니라 견고한 방어도 필수적입니다. 방어 전략을 간과하면 시장 변동성과 예기치 않은 하락 국면에서 포트폴리오가 취약해질 수 있습니다. 경제 전망이 긍정적으로 보일 때조차도, 투자등급 고정수익 증권과 같은 방어적 요소를 포함하면 자산을 더욱 효과적으로 보호할 수 있습니다.

성장 중심의 기회를 방어 전략과 균형 있게 조합함으로써, 투자자는 모든 시장 환경에서 안정적으로 성과를 내는 포트폴리오를 구축할 수 있습니다. 공세와 방어를 신중하게 조합하는 것이 지속 가능하고 장기적인 금융 성공을 달성하는 핵심 요소입니다.